证券投资的风险和收益

 

证券投资的风险

(一)证券投资风险的含义

风险一般是指由于未来的不确定而发生损失的可能性.证券投资的风险就是指由于不确定因素的影响,使投资者不能获得预期的收益,甚至发生亏损的可能性.它反映了证券投资的预期收益与实际收益的差距,其差的大小,也就是风险的大小.

证券投资的目标是使投资收益最大化和投资风险最小化,但这两者在现实中常常是矛盾的.这就需要投资者认真进行风险分析,在识别风险的同时降低风险,争取在风险和收益这一矛盾统一体中找到某种均衡,实现最优决策.

(二)证券投资风险的种类

证券投资风险可分为系统风险和非系统风险两大类.

1.系统风险.系统风险是指与整个市场波动相关联的风险.它来源与宏观因素变化对市场整体的影响,因而也成为宏观风险.主要包括:利率风险,是指由于市场利率的变动而引起的证券价格波动的风险；购买力风险,又称为通货膨胀风险,是指由于物价水平持续上升，货币贬值，货币购买力下降而使投资者承担的风险;政治风险,是指由于证券所属国家的政治事件,如领导人的变动.大政方针的改变，法令规章的更改等给投资者造成的损失.

2.非系统风险.非系统风险是指只对某个行业或某个企业产生影响的风险.它通常是由某一特殊的因素引起,与整个证券市场的价格不存在系统性的联系,而只对个别或少数证券的收益产生影响,故又称为微观风险.它主要包括企业风险、流通风险和违约风险.企业风险又称经营风险,是指由于企业经营状况变化而引起盈利水平下降,从而产生投资者收益降低的可能.流通风险又称偶然事件风险,是指由于突发事件导致公司股票、债券的暴跌,投资者无法卖出的风险.违约风险又称信用风险,是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险,它通常是针对债券而言.

（三）证券投资风险的防范

证券市场上的风险是不可避免的,但是可以采取一些措施将风险控制在有限的范围内.实践中普通采用的方法是进行分散投资,即"不要把鸡蛋放在一个篮子里".对于非系统风险,投资者可采取的分散投资方法有:一是分散投资资金单位,即把资金平均投入到数家公司的股票上;二是行业选择分散,即对不同行业.不同关联的公司股票进行投资;三是时间分散,即根据公司分红派息的时间分阶段进行投资;四是季节分散,即依据股市的淡旺季进行投资.

但上述分散投资的方法不适用于系统风险.当股市进行重大调整甚至面临崩盘时,大多数股票会随大盘同向运动,只有极少数股票会幸免于难.投资者降低系统风险的方法主要有两种:一是将风险证券与无风险证券进行投资组合,当增加无风险证券的投资比例时,系统风险会降低.但是绝对的无风险证券实际上是不存在的,即使将资金存入银行也会承担利率风险和贬值风险.二是进行套期保值,既先在现货市场买进或卖出某种证券,随后在期货市场上卖出或买进同种证券.通过一种证券的双向操作,防止由于该种证券价格涨跌而造成投资损失.

证券投资的收益

股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止,整个持有期间的收入.它包括股利收入,资本损益和资本增值三部分.

1.股利收入.股利收入包括股息和红利两部分,股息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的赢利.红利则是上市公司在分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润.但在实践中,人们对股息和红利并不严格加以区分,通常是统成为股利.

股利的来源是公司的税后净利润.公司从营业收入中扣除各项成本和费用支出、应偿还的债务、应缴纳的税金后剩余的部分即为税后净利润.股利的分配通常是在公司净利润弥补了上年度的亏损、提取了公积金和公益金之后进行的.

2.资本损益.资本损益是指投资者利用股票价格的波动,在股票市场上低买高卖以赚取差价收入.股票卖出价和买入价之间的差额即为资本损益,或称资本利得.当卖出价大于买入价时为资本收益,当卖出价小于买入价时为资本损失.资本损益的取得主要取决于股份公司的经营业绩和股市的价格变化.

3.资本增值收益.资本增值收益的形式是送股,资金来源于公积金而非公司当年盈利,故也可称为公积金转增股本.公积金有法定公积金和任意盈余公积金.法定公积金的来源有:一是股票溢价发行时超出面值的溢价部分;二是依公司法从公司税后利润中按一定比例提取的;三是公司经过若干年经营后资产重估增值的部分;四是公司从外部取得的赠予资产.送股或公积金转增股本的方法与股票派息的做法相似,区别在于前者的资金来自于公积金,后者为当年的盈利.

衡量股票收益的指标只要有综合收益率、股价收益率和股价纯资产率等,这些指标都从不同角度反映了股票投资者的收益水平.一般来说,综合收益率高,股价收益率(市盈率)低,股价纯资产率大，说明公司股票是优良股票,上涨潜力大,值得投资者进行投资.